汽车线束，被称为汽车的神经网络，连接汽车各电子电器部件，并提供稳定的电能和信号数据，是整车不可缺失的系统级零部件。

  那么，新能源汽车电压升级，对线束线缆的要求体现在哪里?会带来多少价值量的提升?

  上游——主要原材料为线缆、端子/连接器，成分主要为铜，受到大宗商品的价值影响大。其中线缆的代表公司为：卡倍亿、亨通光电等，连接器的代表公司泰克、JAE 、瑞克达、永贵电器、电连技术 等。

  其他材料主要为：护套、胶带、热缩管、熔断器、继电器、波纹管、 PVC 管及保险盒等。

  此外，作为高压线束的重要零部件，高压线缆和高压连接器在其成本占比约25-30%、40%。

  中游——线束制造商。代表公司为：日本住友、矢崎、英国德尔福和德国莱尼，四大汽车线束制造商的市场占有率占全球市场的75%以上。国内代表公司为：沪光股份、永鼎股份（上海金亭）、得润电子（柳州双飞）等。2021 年，沪光股份、上海金亭、柳州双飞全球市占率约为2.0%/3.6%/3.9%。

  沪光股份（江苏省，苏州市）——2022年前三季度，实现营业收入23.27亿元，同比+41.87%；实现归母净利润0.17亿元，同比-63.08%。

  卡倍亿（浙江省，宁波市）——2022年前三季度，实现营业收入20.61亿元，同比+30.60%；实现归母净利润1.01亿元，同比+40.31%。

  得润电子（广东省，深圳市）——2022年前三季度，实现营业收入56.30亿元，同比+3.77%；实现归母净利润-0.55亿元，同比-23.37%。

  线束是汽车的“血管”，用于传输电力和信号。汽车线束，是由汽车线缆与接触件端子（连接器）压接后，外面再塑压绝缘体或加金属壳体捆扎而成。从重量结构来看，汽车线缆、端子/连接器分别占整体重量的75%和15%。

  从电压上可分为高压线束和低压线束，传统燃油车通常使用12V电压，以低压线束为主。而新能源车主要是依靠三电系统将电能转换为机械能驱动，其中动力电池的工作电压可达到400V甚至更高的600V、800V，因此在低压线束的基础上，新能源车新增高压线束的需求，主要用在动力电池、驱动电机、车载充电机（OBC）、DC/DC转换器、高压配电盒、电动压缩机以及PTC上，是纯增量市场。

  从具体应用来看，高压线束大体上分为动力电池高压线束、电机控制器高压线束、快充插座线束、慢充插座线束、空调系统线束及充电高压线束五大类。

  高压线束大多数都用在传输电能及屏蔽外界信号干扰，需要满足高压、密封性、高耐热、电磁兼容性、耐久性等要求，其中电磁兼容性是较重要的要求，因为新能源车的电机、控制器等高压部件会发出不同频段的电磁波，对整车音响、变速器、传感器等产生干扰。

  高压线）新增屏蔽层。由于高压线缆电流大、电场强度高，出于 EMC（电磁兼容性）要求，需新增镀锡铜线编织网、铝塑薄膜等屏蔽层；2）新增绝缘层。为保护电缆内层不受机械系统损伤和非物理性腐蚀等影响，并延长常规使用的寿命，新增了外部的护套保护层。3）多芯结构。低压线一般都会采用单芯结构，而高压线为满足大电流要求往往采用多芯结构。

  高压连接器——核心在于解决热管理的升温问题和高压保护。从结构上来看增加了高压互锁+屏蔽功能，并且从金属壳体变为塑料壳体。

  从2021年收入体量来看，得润电子（75.87亿元）沪光股份（24.48亿元）卡倍亿（22.68亿元）。

  卡倍亿——聚焦汽车线缆，借助与德国KBE的合资，卡倍亿作为tier2厂商和国外线年，收入中汽车线%，按照线缆类型的不同，可分为常规线%）和特殊线%）。

  得润电子——起家于消费电子连接器，后续通过并购进入汽车线束以及车载电源领域。目前收入构成中消费电子占比39.39%、汽车电气系统（线%、汽车电子（以OBC为主）24.46%。

  沪光股份（江苏省，苏州市）——2022年前三季度，实现营业收入23.27亿元，同比+41.87%；实现归母净利润0.17亿元，同比-63.08%。

  卡倍亿（浙江省，宁波市）——2022年前三季度，实现营业收入20.61亿元，同比+30.60%；实现归母净利润1.01亿元，同比+40.31%。

  得润电子（广东省，深圳市）——2022年前三季度，实现营业收入56.30亿元，同比+3.77%；实现归母净利润-0.55亿元，同比-23.37%。

  开工率不足影响。从原材料成本来看，公司与主要客户采用铜价补差或调整产品价格的方式抵御铜价波动风险。

  根据中汽协数据，2022年11月，国内新能源汽车产销分别为76.8万辆和78.6万辆，同比分别增长68%和75%。其中，纯电动汽车产销分别完成58.9万辆和61.5万辆，同比分别增长55.5%和67.4%；插电式混合动力汽车产销分别完成17.9万辆和17.1万辆，同比分别增长1.1倍和92.6%。

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